9 月 6 日，美联储公布最新版本褐皮书，调查显示 7 月至 8 月美国经济增长温和。然而，柯林斯和布拉德认为通胀未达目标，美联储应再加息。同日公布的 ISM 飞制造业数据果然超出预期，令市场对通胀重燃的风险感到担忧。与此同时，美联储新任副主席出炉、加拿大最新利率决议揭晓。 

美国经济褐皮书：经济增长放缓 

美联储公布截至 8 月 28 日的最新版本褐皮书，汇总了 12 家地区储备银行对全美经济形势调查的结果。 

褐皮书显示，7 月至 8 月美国经济增长温和，其他重点如下： 

• 消费者在旅游方面的支出超出预期，但其他领域消费放缓，尤其是非必需品支出； 
• 美国各地就业增长受到抑制，就业市场失衡状况继续存在，聘雇活动放缓，近期工资增长将普遍放缓； 
• 多数地区联储辖区称物价上涨速度整体放缓，其中制造业和消费品行业放缓的速度更快。 

美联储官员：需要更多加息 

褐皮书是美联储货币政策例会的重要参考资料，公布时间为联邦公开市场委员会（FOMC）会议的两周前。美联储将于本月 19 日至 20 日召开货币政策会议，经济增长放缓为美联储暂停加息提供了理由，市场预计官员们届时将按兵不动，将利率稳定在 5.25%-5.5% 区间。 

9 月 5 日，美联储内最激进的鹰派高官之一、美联储理事沃勒（Christopher Waller）刚刚发表了一段略显鸽派的讲话，几乎彻底打消了美联储 9 月加息的可能性。他表示，没有任何迹象表明美联储需要立即采取任何行动，他支持在 9 月的 FOMC 会议上保持利率不变，等待未来更多数据。 

9 月 6 日，波士顿联储主席柯林斯（Susan Collins）表示，她主张在制定货币政策决定时要采取耐心的态度。美联储当前的利率水平可能接近，或已经处于峰值，但美联储需要更多的加息，这取决于数据未来的变化。柯林斯警告，当前“很难从数据中的噪音中提取出信号”，经济指标确实有一些令人鼓舞的进展，但如果这样的改善是暂时的，那么进一步收紧货币政策可能是合理的。“考虑到需求的持续强劲，我认为把最近数据的好转作为通胀持续回落至 2% 的证据还为时过早。” 

同日，前美国圣路易斯联储主席、大鹰派布拉德（James Bullard）表示，决策者在本月晚些时候更新预测时，应该继续预期年内再加息一次。布拉德说道，“根据我们获得的数据，从风险管理角度而言，继续加息可能是明智的，而且可能是必要的。” 布拉德认同鲍威尔早前“与通胀的斗争尚未结束”的观点，他表示，核心通胀还没有降至 2%，“我们必须保持未来的灵活性，通胀可能会停滞不前，甚至会再度走高。” 

ISM 非制造业数据：通胀风险重燃 

布拉德的担忧不无道理。美国 8 月 ISM 非制造业意外显著好于预期，突显了消费者需求和整体经济持续强劲。非制造业是美国经济的最大组成部分，在经济中占有主导地位。家庭支出的持久性支持了额外的就业，并增加了美国能够避免经济衰退的希望。不过，支付价格分项走向了错误的方向，这对于依赖数据决策的美联储来说，不是好消息。 

9 月 6 日，ISM 公布的数据显示，美国 8 月非制造业超预期，达到 54.5，创下六个月高位，高于媒体调查的所有预测。其中，招聘和订单分项指标显著回升，投入成本也加速上涨。 

美国 8 月 ISM 服务业数据强于预期，市场对通胀重燃的风险感到担忧，增加了美联储将在更长时间内维持较高利率的预期。掉期合约显示，市场对美联储 11 月加息的押注升至 60%。 

此外，强劲数据或推动美联储上调 2023 年经济增长预测。美联储定于本月 19 日到 20 日召开货币政策会议之后，还将继 6 月之后再度更新经济展望。分析人士认为，这可能促使美联储本月公布的今年经济增长预期比他们前次提高一倍，同时下调明年降息的预期幅度。 

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