SF 360 | 지난 11월 6일 트럼프 대통령의 재선 이후 “트럼프 트레이드”는 사그라들기는커녕 오히려 강화되고 있습니다. 미 국채 금리는 상승하고 달러 지수는 급등했으며, 지정학적 리스크를 제외한 금 가격은 하락세를 보였습니다. 심지어 그간 큰 영향을 받지 않았던 중국 시장과 위안화 역시 점차 압박을 받고 있습니다. 최근 시장 움직임을 보면, “트럼프 트레이드”는 단기적으로 여전히 관성을 가질 것으로 보입니다. 

새로운 내각 구성과 관련한 소식이 속속 발표되며 정책이 구체화되고, 이는 트럼프 트레이드를 더욱 강화하는 요인으로 작용하고 있습니다. 앞으로 트럼프의 각 정책이 어떤 우선순위와 경로로 추진될지에 따라 트럼프 트레이드의 속도와 방향이 결정될 것입니다. 따라서 이번 내각 구성원의 특징을 바탕으로 트럼프 정부의 정책 방향을 예측하고, 그에 따른 시장 영향을 살펴보겠습니다. 

트럼프 2기 내각의 특징 

트럼프 2기 내각 구성은 몇 가지 특징을 보여줍니다. 

1. 빠른 구성 속도 

백악관 비서실장 임명은 대선 이틀 후에 이미 확정되었습니다. 이는 2016년에 비해 훨씬 신속하며, 많은 구성원이 선거 기간 동안 이미 고려되었음을 보여줍니다. 

2. 높아진 ‘충성도’ 중시 

트럼프는 이번 내각에 지난 임기 및 이번 대선에서 자신을 적극 지지했던 인사를 대거 임명했습니다. 이는 트럼프의 정책 기조를 일관되게 추진할 수 있는 기반이 될 것입니다. 

3. 신설 부서 설립: ‘정부 효율성부’ 

새로운 정부 효율성부(Department of Government Efficiency, DOGE)는 관료주의를 줄이고 불필요한 지출을 감축하기 위해 설립되었습니다. 이 부서는 2026년 7월 4일까지 업무를 종료할 예정입니다. 해당 부서는 의회의 승인을 받지 않아야 하므로 대통령 자문에 가까운 비내각 조직의 성격을 띠고 있습니다. 

정책 방향과 시장 영향 

1. 국내 세금 감축 

트럼프는 개인 소득세 감면 기한을 연장하고, 법인세율을 현재 21%에서 15%로 낮추는 방안을 추진할 가능성이 높습니다. 트럼프가 베슨트를 재무장관으로 지명한 것도 이러한 세금 감면 정책과 일치합니다. 베슨트는 “감세 정책이 경제 성장을 촉진하며 반드시 인플레이션을 초래하지는 않는다”는 견해를 가진 인물로 알려져 있습니다. 

2. 대외 관세 정책 

대외 관세 인상은 트럼프의 또 다른 주요 정책 방향입니다. 이를 통해 미국 내 제조업을 활성화하고, 해외에서 생산되는 중국산 제품에 대한 관세를 부과하려는 의도입니다. 중국 외에도 멕시코, 캐나다 등에서 수입되는 상품에도 높은 관세가 부과될 가능성이 있습니다. 그러나 관세 인상은 협상 전략의 일환일 수도 있음을 유념해야 합니다. 

3. 이민 통제와 전통 에너지로의 회귀 

새로 임명된 에너지 장관은 화석 연료 개발을 지지하며, 바이든 정부가 도입한 주요 기후 정책을 철회하려는 움직임을 보이고 있습니다. 차량 배기가스 규제를 완화하고, 셰일 오일 생산을 늘리려는 계획은 원유 시장에 영향을 미칠 것입니다. 

강경 외교 기조와 비미 통화 시장의 압박 

트럼프의 첫 임기 외교 정책을 바탕으로 보면, 이번 정부도 강경한 외교 스타일을 이어갈 가능성이 높습니다. 이는 비미(非美) 통화 시장에 압박을 가할 수 있습니다. 외부 경제를 약화시키고 외교 협상에서 우위를 점하려는 트럼프의 전략은 더욱 분명해질 것입니다. 

이번 내각 구성을 통해 트럼프 정부가 추진할 주요 정책 경로는 더욱 구체화되고 있으며, 이는 앞으로 글로벌 금융시장에 상당한 영향을 미칠 전망입니다. 

이번 새로 설립된 정부 효율성 위원회의 주요 임무는 관료주의를 줄이고 소비성 지출을 삭감하는 것입니다. 일론 머스크는 최소 2조 달러의 연방 정부 지출을 삭감할 가능성을 언급했으며, 비효율적인 직책을 인공지능(AI) 등 스마트 기술로 대체하는 추세가 점점 더 뚜렷해지고 있습니다. 특히 AI 기술 개발 및 응용을 지원하는 정책이 새 정부의 주요 추진 방향 중 하나가 될 전망입니다. 

다양한 정책들이 경제 성장과 인플레이션에 미치는 영향이 상반되기 때문에, 이러한 정책들의 추진 순서와 속도는 현재의 “트럼프 트레이드” 방향과 리듬에 영향을 미칠 것입니다. 궁극적인 정책 추진 여부는 트럼프와 그의 팀의 정치적 사고방식과 우선순위에 달려 있지만, 절차와 과정에 따라 다음과 같은 정책 추진 순서가 예상됩니다. 

이민 통제 및 관세 부과는 의회의 승인이 필요하지 않으므로 이론적으로 가장 빠르게 시행될 가능성이 높습니다.2026년에 만료 예정인 감세 조치를 연장하거나 기업 세율을 추가로 인하하려면 의회의 입법 절차가 필요합니다. 따라서 해당 정책은 해당 시점 이전에 입법이 완료되어야 합니다. 에너지 개발 확대와 파리기후협정 탈퇴는 상원의 승인을 필요로 하지 않지만, 파리협정 탈퇴에는 1년의 사전 통지 기간이 요구됩니다. 바이든 정부의 《인플레이션 감축법안》 보조금 정책을 폐지하려면 예산 조정 절차가 필요하며, 다른 환경 관련 법규 폐지는 의회의 승인을 받아야 하므로 에너지 정책의 구체적 실행에는 상당한 시간이 소요될 것입니다. 이에 따라, 에너지 정책의 시장에 미치는 구체적 영향은 즉각적으로 나타나지 않을 가능성이 큽니다. 

트럼프가 취임한 후, 감세 및 인프라 투자와 같은 위험 선호 심리를 자극하는 정책들이 순조롭게 추진된다면, 미국 국채, 달러, 미국 주식 및 순환주 섹터의 강세가 더욱 강화될 가능성이 높습니다. 반면, 이러한 정책들의 추진이 지연되거나 난항을 겪는 경우, 역방향 거래가 더욱 격화될 수 있습니다. 

이번 대선에서 공화당의 완전 승리는 트럼프 정책 추진의 효율성을 높일 가능성이 있으며, 이는 정책이 순조롭게 진행될 확률을 더욱 높이는 요인으로 작용할 것입니다. 

이번 집권 기간 동안, 대규모 재정 지출, 기술 혁신, 글로벌 자금 재조정이 미국 경제와 주식시장의 지속적인 강세를 이끄는 핵심 요인으로 작용할 전망입니다. 이러한 구조의 본질은 대규모 재정 지출과 자금 회귀를 통해 미국 자산을 부양하는 데 있지만, 이는 다른 시장에 압박을 가하고 달러와 비(非)달러 자산 간의 대조적인 상황을 만들어냅니다. 트럼프 대통령의 여러 정책 제안은 이 세 가지 거시적 축을 더욱 강화하거나 고착화할 가능성이 있습니다. 

물론, 이러한 상황이 영구적인 안정 상태를 보장하지는 않으며, 미국의 부채 부담 증가와 글로벌 무역 체제의 취약성을 확대시킬 가능성이 있습니다. 이를 완화하기 위해 정부 효율성 위원회가 설립되어 부채 부담을 줄이는 역할을 맡게 되었습니다. 

트럼프 대통령의 집권은 미국 자산을 부양하는 동시에, 지정학적 긴장 완화에도 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 특히, 대만 해협, 러시아-우크라이나, 중동의 복잡한 관계 처리에 있어 트럼프가 어떤 태도를 취할지가 안전자산 수요의 강도 변화에 직접적인 영향을 줄 것입니다. 

트럼프가 취임 전 언급한 발언에 따르면, 군수산업체는 그의 주요 지지 세력이 아니었기 때문에, 해외 군비 공급을 축소할 가능성이 높습니다. 이로 인해 국제 정세의 긴장이 완화될 수 있으며, 이는 안전자산 선호 심리가 크게 약화되는 결과를 초래할 것입니다. 

지난주 외환시장은 지정학적 리스크와 거시 경제 지표가 얽히며 변동성이 컸습니다. 달러 지수는 연휴 기간의 유동성 부족으로 하락했지만, 여전히 강세를 유지했습니다. 한편, 엔화는 예상을 웃도는 인플레이션 지표로 인해 크게 상승했으며, 유로화는 부진한 경제 지표와 정책 분열로 인해 압박을 받았습니다. 

SF 360 | 달러지수 

이번 11월 달러 지수는 1.78% 상승하며 트럼프 대통령 당선 이후의 상승세를 이어갔습니다. 시장은 새 정부가 비즈니스 규제 완화와 재정 부양 정책을 추진할 것으로 예상하며, 이에 따라 달러가 수혜를 보고 있습니다. 

하지만 단기적으로는 일부 압력이 예상됩니다. 

첫째, **연방준비제도(Fed)**가 12월에 25bp 금리 인하를 단행할 확률이 여전히 **66%**에 달하며, 중립 금리에 근접한 이후 금리 인하 속도를 늦출 것이라는 시장의 기대가 강화되고 있습니다. 

둘째, 이번 주 금요일 발표 예정인 11월 고용 보고서가 시장의 초점이 될 전망이며, 이는 연준의 향후 조치에 대한 추가적인 방향성을 제공할 수 있습니다. 

• 지난주 달러 지수는 107.50선에서 하락 압력을 받으며 하락세를 보였습니다. 이번 주에도 주간 매수·매도 분기점인 107.50선에 주목해야 합니다. 

• 달러 지수가 107.50선 아래에서 움직일 경우, 104.35와 101.85 두 지지 수준에 순차적으로 주목하십시오. 

• 달러 지수가 반등하여 107.50선을 돌파할 경우, 109.38과 111.65 두 저항 수준에 순차적으로 주목하십시오. 

SF 360 | 달러 엔 

지난주 도쿄 지역의 핵심 소비자물가지수(CPI) 전년 동월 대비 증가율이 **2.2%**를 기록하며 예상치인 **2.1%**를 상회했습니다. 이는 **10월의 1.8%**보다도 크게 상승한 수치입니다. 이 데이터는 시장에서 일본은행(BOJ)의 다음 달 금리 인상 가능성에 대한 기대를 강화시켰습니다. 

향후, 일본은행이 매파적인 신호를 보낼 경우, 엔화의 매력은 더욱 강화될 것입니다. 

• 지난주 달러/엔 환율은 156 엔 부근에서 저항을 받아 하락하며 차고점을 형성했습니다. 

• 이번 주에는 달러/엔 환율의 추가 하락세의 강도와 폭에 주목해야 합니다. 따라서 이번 주에도 주간 주요 분기점인 152.05 엔을 주시해야 합니다. 

• 달러/엔 환율이 152.05 엔 아래에서 안정적으로 움직인다면, 차례로 146.44 엔과 140.33 엔의 지지선을 주목해야 합니다. 

• 달러/엔 환율이 반등하여 152.05 엔 위로 강하게 돌파한다면, 차례로 156 엔과 161.06 엔의 저항선을 주목해야 합니다. 

SF 360 | 유로달러 

지난주 유로/달러 환율은 1.0449의 주요 지지선에서 반등했습니다. 

이번 주에도 주간 주요 분기점인 1.0449를 주시해야 합니다. 

•유로/달러 환율이 1.0449 위에서 안정적으로 움직인다면, 차례로 1.0632와 1.0778 저항선을 주목해야 합니다. 

•유로/달러 환율이 하락 압력을 받아 1.0449를 다시 강하게 하회한다면, 차례로 1.0289와 1.0000 지지선을 주목해야 합니다. 

전반적으로 외환시장의 변동성은 지속될 것으로 예상되며, 투자자는 신중함을 유지하고 거래 전략을 적시에 조정해야 합니다. **Doo Prime의 《SF 360》**은 매주 전문적인 통화쌍 분석을 제공하여 시장 변화에 효과적으로 대응할 수 있도록 돕겠습니다. 

*본 평론은 “제이스 분석”에서 제공합니다.  

제이스 소개  

고위 외환 및 원자재 상품 거래 분석가는 16년의 다양한 포트폴리오 관리 경험을 가지고 있으며 웨이브 이론과 리버스 이론을 사용하여 거시 경제가 시장 상황에 미치는 영향을 연구하는 데 능숙하며 시장 상황의 시작점을 파악하는 데 고유한 판단이 있습니다. 

위험공시

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